Венчурные инвестиции: что это, виды, стадии финансирования, кто такой венчурный инвестор

Определение

Термин «венчурное инвестирование» произошел от английского venture, что означает «авантюрный» или «рискованный». Второе слово вопросов не вызывает. Все словосочетание переводится как «рискованные вложения». Их отличием от обычных инвестиций становится вложение средств в новый или только запускающийся бизнес, который обычно называется стартапом.

Поэтому ответ на вопрос о том, что такое венчурные инвестиции, звучит достаточно просто. Это вложения на начальном этапе развития бизнеса, которые сочетают высокие риски и не менее высокую потенциальную доходность. Главное правило инвестирования – чем выше риск, тем выше доход – как нельзя лучше подходит к данном термину.

Оценки компании на разных раундах

Следующий вопрос, который вы себе задаете, это оценка. Какую оценку я могу получить?

Источник: KPMG

Глобально на ранней стадии pre-money оценки (до инвестиций в капитал со стороны венчурных инвесторов) в среднем достигают $6 млн. На рынке США такие оценки могут быть и $8-10 млн, а иногда и $12-15 млн. В процессе роста бизнеса оценка растет.

Что нужно знать при общении с инвестором

На этот вопрос ответить сложно, я советую вам как минимум почитать статьи о том, как вести переговоры. Например, можно начать с материала «7 шагов перед общением с инвестором».

О чем нужно думать дополнительно, если вы молоды:

В своем инвестиционном тезисе опирайтесь на данные. Это может быть рынок, мировой опыт, паттерны в смежных отраслях. Это независимые данные, которые позволят вам провалидировать гипотезу.
Логика против опыта. Все просто — у вас недостаточно опыта из-за возраста, но главное — не поступать успешно, а поступать логично и правильно. Постарайтесь воззвать к здравому смыслу, который компенсирует отсутствие опыта.
Вы можете компенсировать недостаток вашего опыта за счет привлечения менторов, адвайзеров или независимых членов совета директоров в свой проект. Не нужно привлекать ради фото в презентации, но часто опытный наставник может во многом помочь.
Простой совет при общении с инвесторами — начинать общение лучше с теми, кто ниже в вашем виш-листе, с кем не так сильно хотите иметь дело. Базовые вопросы и атмосфера примерно одинаковая, но зато у вас получится отработать процесс и избежать дрожи в коленках.
Стратегия холодных писем работает, если они хорошо написаны. Читайте у Алексея Менна на Facebook.
Ищите теплые интро / контакты. Это самый лучший способ. Вы можете начать с того, чтобы посмотреть, кто с вашим потенциальным инвестором в коннектах в Facebook или Linkedin, и попросить представить.

Как работает венчурное инвестирование?

Механизм вкладывания денег в стартапы принципиально не отличается от обычного инвестирования. Участниками процесса выступают:

бизнес, который находится на начальном этапе развития, имеет перспективы, но не до конца ясные;
частные инвесторы, готовые рисковать собственными средствами;
венчурные фонды, главной специализацией которых становится оценка перспективности стартапов с последующим инвестированием в самые интересные.

В отличие от привлечения средств посредством эмиссии ценных бумаг, венчурное инвестирование контролируется со стороны государства намного менее жестко. Именно поэтому правила сотрудничества определяются непосредственными участниками рынка, что обеспечивает разнообразие заключаемых сделок.

На практике венчурный инвестор часто становится единственным реальным вариантом привлечения денег на запуск бизнеса. В результате вкладчик получает долю с компании, причем далеко не всегда соответствующую сделанным вложениям.

Отличительные особенности

Отличительные особенности венчурного инвестирования проектов:

Фонд выделяет деньги на длительный срок (5 – 10 лет) и не требует их возврата. То есть он полностью берет на себя риски неудачи и отдает себе отчет в том, что может легко заработать и легко все потерять.
Нет никаких процентов, поручителей, залога имущества в отличие от кредитования коммерческими банками.
Фонд и владелец проекта становятся равноправными партнерами, которые одинаково заинтересованы в успехе. Отсюда не просто передача денег для реализации идеи, но и всестороннее консультирование от опытных экспертов. Для стартапов такая помощь на первоначальном этапе иногда оказывается важнее, чем финансирование.
Неудача и потеря денег не приводят к банкротству владельца, наложению на него штрафных санкций, реализации имущества и прочих “прелестей”, которые ожидают неплательщика по банковскому кредиту. Вместе с фондом рисковали – вместе потеряли.

По статистике только 70 – 80 % профинансированных венчурными фондами проектов “выстреливают” и позволяют заработать владельцам и инвесторам огромные состояния. Остальные вложения оказываются неудачными. Но именно эти 20 – 30 % и делают этот рискованный бизнес одним из самых высокодоходных.

Я уже частично затронула тему банковского кредитования. Хочу подробнее остановиться на сравнении венчурных инвестиций и возможности финансировать проект за счет кредита.

Характеристика	Венчурный фонд	Банковский кредит
Возможность получить деньги на инновационный проект	Высокая, именно для этого фонд и существует	Стремится к 0. Банку нужно четкое экономическое обоснование, устойчивое положение предприятия на рынке
Обеспечение	Без залога имущества и поручительства. Фонд имеет долю в компании. По достижении определенных результатов он ее продает и зарабатывает на этом	Залог имущества, поручительство
Погашение	Нет ежемесячного погашения и процентов. Фонд имеет право на часть прибыли как владелец доли в компании	Ежемесячное обязательное погашение кредита и начисленных процентов
Роль в развитии компании	Непосредственное участие, так как фонд напрямую заинтересован в успехе. Профессиональные аналитики, экономисты и инвесторы консультируют владельца на всех этапах реализации проекта	Никакого участия. Банк заинтересован в возврате выданных средств
Условия финансирования	Инвестиции перечисляются одним или несколькими траншами. Срок возврата средств не оговаривается	Срок возврата четко прописан в договоре. Нарушение влечет наложение санкций
Риск	Высокий. Но фонды сознательно на него идут, ожидая высокую доходность в будущем	Низкий, так как в процентную ставку заложен риск невозврата кредита. А залог или поручительство еще больше его снижает. Плюс банки часто требуют оформить страхование

На что делает ставку фонд

Венчурные фонды, как правило, стараются заработать три раза на капитал или получить доходность более 30% годовых. Поэтому если вы оцениваете рентабельность инвестиций в свой проект меньше, то инвестору вы вряд ли понравитесь. На ранней стадии ожидаемая доходность от одной конкретной инвестиции должна быть еще выше — не менее 5-10 раз на вложенный капитал, поскольку риски таких инвестиций гораздо выше, а значит, выше и смертность стартапов.

Что это такое? Можно посмотреть на данные CB Insights. По их выборке вероятность достичь статуса единорога составляет только 1%. Это игра с очень большим риском.

Матчасть — объем инвестиционного рынка

Вторая базовая область для предварительного изучения — рынок инвестиций. Сколько привлекают инвестиций в разных регионах мира. Полезно смотреть еще на Азию в целом и Китай в частности, но базовыми репрезентативными рынками для нас все равно являются США, Европа и Россия.

В России объем венчурных инвестиций и количество сделок в разы меньше, чем в Европе и США. США — это основной рынок, где больше всего ликвидности. И это один из самых значительных факторов, почему стартапы стремятся туда.

Достаточно сказать, что в России открывается от силы пара десятков фондов в год, а об их активной работе можно мало что сказать. В США столько же фондов открывается в месяц. А капитал, привлеченный в фонды за год, равен одному раунду в крупный глобальный проект.

Виды венчурных фондов

За счет инновационности, диверсификации и высокой доходности венчурные инвестиции являются востребованным финансовым инструментом не только в России, но и во всем мире.

Какие бывают виды венчурных фондов?

По источнику капитала:

Государственные и частно-государственные;
Корпоративные;

По направлению инвестиций:

Инвестирующие преимущественно в российские стартапы/инновационные проекты;
Инвестирующие преимущественно в зарубежные стартапы/инновационные проекты;

По размеру портфеля:

Малые: до $50 млн;
Средние: $50-150 млн;
Крупные: от $150 млн;

По географическому охвату:

Крупные компании с широкой филиальной сетью и представительствами в большинстве регионов страны;
Небольшие фонды, представленные в одном или нескольких регионах.

По отраслевой направленности:

Узкоспециализированные фонды информационных технологий;
Узкоспециализированные фонды реального сектора;
Универсальные фонды, работающие в разных областях;

По инвестиционной стадии:

Предпосевные, посевные и стартовые;
Фонды развития и расширения, мезонинные фонды.

По степени диверсификации портфелей инвестора и активов:

Хорошо диверсифицированные фонды;
Слабо диверсифицированные фонды.

Нужно отметить, что российский рынок венчурного инвестирования имеет свои особенности:

доля рынка фондов с государственным участием составляет около 30%, но более 90% инвестиций приходится на Центральный Федеральный Округ;
до 90% инвестиций направляются в сектор информационных технологий (в основном частные фонды);
посевными являются только 10% организаций.

Эти статистические данные говорят о некой “перекошенности” рынка венчурных инвестиций в России. Частные фонды поддерживают в основном только интернет-бизнес, поэтому государственный венчурный фонд остается единственным источником инвестиций в другие отрасли: медицину, биотехнологии, промышленность, строительство и энергетику.
И это неудивительно: сейчас в России наблюдается стремительный переход к Hi-Tech экономике, ставшей мировым трендом и даже необходимостью. Развитие передовых технологий положительно сказывается на расширении рыночного потенциала страны и ее удельного веса на мировом экономическом рынке. И важнейшую роль в этом процессе играет венчурное инвестирование, которое является одним из основных источников финансирования инноваций.

Венчурные инвестиции в России

Как было отмечено ранее, российский венчурный рынок находится на стадии становления. Например, общий объем рискованных вложений по итогам 2019 года составил примерно 168,3 млрд. руб., что почти в 3,5 раза превышает аналогичный показатель предыдущего года.

Статистика по 2020 году несколько просела, что логично объясняется введением масштабных ограничительных мер из-за коронавирусной инфекции. Не менее ожидаемым станет серьезный рост объема венчурных инвестиций по итогам 2021 года.

Главной проблемой рынка рискованных вложений России выступает серьезное присутствие государства практически во всех отраслях экономики. Такое положение дел сложно назвать оптимальным для разработки и запуска стартапов, что в результате негативно сказывается и на рынке венчурного инвестирования.

Какие ресурсы вам нужны

Именно ресурсы, а не сколько денег. Потому что это первичный вопрос. Если вам нужны только деньги, то проще взять кредит в банке или устроить краудфандинговую кампанию.

Если вам не нужны деньги, а только поддержка и экспертиза, то вы можете подключаться к программам развития стартапов, инкубаторам, сообществам, где делятся экспертизой.

Если вам нужно и то и другое, вы можете выбирать инвестиции от фондов и ангелов или акселерационные программы, в зависимости от того, что вам больше нужно (Деньги? Много или мало? Или больше помощь нужна?).

ТОП 10 венчурных фондов в Мире

Венчурные фонды дико популярны в США. Здесь функционируют около 1300 таких организаций, под управлением которых находится более $200 млрд.
Венчурный рынок хорошо развит и в Европе: по статистике, 10% от совокупного объема инвестиций являются венчурными. Масштабные сделки с венчурными инвестициями ежедневно осуществляют в Китае, Индии, Бразилии и других странах.
Список крупнейших венчурные фондов мира входят:

Accel Partners;

Softbank;

Index Ventures;

Sequoia Capital;

Kleiner Perkins Caufield & Byers;

DCM;

Insight Venture Partners;

Draper Fisher Jurvetson;

Sofinnova Partners;

Matrix Partners.

Перечень составлен на основании данных о лучших компаниях в портфолио фондов и имеющихся активов и других критериев.

2. Венчурный фонд — что это такое и как он работает + сравнительная таблица венчурного финансирования и банковского кредита ?

Дадим определение понятию «венчурный фонд».

Венчурный фонд — это организация, которая занимается инвестированием средств в новые, инновационные и молодые проекты.

Деятельность венчурных фондов сопряжена с высокими рисками, но также и с большой потенциальной прибылью.

Венчурные фонды могут быть:

специализированными, которые вкладывают деньги только в определенным сектор экономики или регион
универсальными, работающие с разными сферами.

Как правило, венчурные организации, инвестируют денежные средства в несколько проектов для того, чтобы дифференцировать риски.

По статистике 70% объектов финансирования являются убыточными, но остальные 30% приносят значительную прибыль, перекрывающую все риски.

В кого инвестируют капитал венчурные фонды:

в проекты или бизнес идеи, которые нуждаются в дополнительном исследовании или создании примерочных образцов продукции перед тем как выйти на рынок потребителей (seed);
в новые компании, которые недавно работают на рынке, нуждающиеся в научно-исследовательских работах для продвижения своих товаров на рынок (startup);
в предприятия, которые уже имеют свой готовый продукт для коммерческой реализации (earlystage);
в компании, которые уже давно на рынке услуг, но нуждающиеся в дополнительных средствах для увеличения оборотных и основных средств, увеличения объемов выпуска и исследований (expansion).

Венчурные фонды создаются, как правило, опытными предпринимателями – финансистами, которые работают по такой схеме:

Поиск инноваций, идей, новых компаний с потенциальной высокой прибыльностью.
Анализ выбранных компаний на предмет рентабельности, развития, экономической целесообразности и возможных рисков.
Разработка путей развития компании и потенциальных и новых рынков сбыта.
Выпуск акций предприятия (контрольным пакетом акций, как правило, обладает руководитель, а фонд лишь незначительной их частью).
Развитие компании, что в свою очередь приводит к росту стоимости акций и активов.
Получение дохода инвесторами от дивидендов или от продажи своих акций, уже увеличенных в цене.

Последний этап является заключительным, так как именно на нем определяется, принесут ли денежные вложения доход, на который изначально рассчитывал инвестор.

Почему новые компании с новыми идеями выбирают именно венчурный фонд, а не банковский кредит.Преимуществ этого достаточно много.

Например, получить значительный кредит в банке за новую идею, даже с прибыльным и далеко идущим бизнес-планом, практически невозможно. А вот обратившись в венчурный фонд, можно не только привлечь инвестиции на развитие проекта, но и воспользоваться программами обучения, наставничеством более опытных предпринимателей, льготным кредитованием.

Сравнительная характеристика венчурных фондов и банковских кредитов показана в таблице ниже:

Венчурный фонд	Банковский кредит
Обеспечение возвратности
Нет	Есть
Залог
Доля в компании	Имущество или поручители
Условия по выплатам
Транши по достижению определенного уровня прибыли или от продажи акций	Фиксированный ежемесячный неизменный платеж с процентами
Участие в развитии компании
Есть, так как инвестор в этом заинтересован лично	Нет, так как банковские учреждения заинтересованы лишь в возврате их средств
Возможность получения денег стартаперам
Высокая	Низкая
Сроки возврата денежных средств
Нет четких сроков, все зависит от сложности и внедрения идеи компании в жизнь	Заранее оговорены в договоре, и несоблюдение их ведет к начислению пени и штрафов

Таким образом, подытоживая можно сказать, что привлечение венчурных инвестиций принесет компании не только денежные средства, но и поддержку на разных этапах развития и продвижения товара или услуги.

3. Венчурный бизнес: понятие и особенности венчурной деятельности + успешные примеры

К оглавлению↑

Итак, что такое венчурный бизнес?

Венчурный бизнес (от англ. Venture business — рискованное дело) — это рискованный и долгосрочный бизнес в сфере инвестирования инновационных (sturtup) проектов.

Как правило, венчурная организация (фонд) это коллектив инвесторов, которые сообща и имея достаточный опыт, работают над достижением максимальной прибыли.

Особенности венчурного бизнеса:

Окупаемость вложенных денежных средств составляет от 3-х до 10-ти лет (до 5-ти лет может длиться научно-исследовательская работа и выпуск товаров, а после происходит их продвижение на рынке, приносящее прибыль).
Венчурные инвесторы изначально готовятся к выводу вложенных денежных средств, при достижении компании высокого уровня развития.
Часто объектами инвестирования становятся не компании и проекты, а люди, которые продвигают идеи и уже имевшие успешный опыт в прошлом.
Инвестор лично заинтересован в благополучном развитии проекта или компании, поэтому поддерживает руководство компании как может в виде консультаций, рекомендаций, исследования и поддержки.
В данном виде бизнеса риски очень высоки, потому что спрогнозировать с точностью развитие компании невозможно, так как пока аналогов таких нет, но и прибыль в итоге максимальная по сравнения с иными видами инвестирования.

Пример грамотного ведения бизнеса венчурными фондами:

Сумма вложенных денежных средств (в долларах США)	Стоимость продажи акций на выходе (в долларах США)
Мессенджер WhatsApp
250 тыс.	16 млрд.
Сервис Twitter
5 млн.	15 млрд.
Устройство виртуальной реальности Oculus
250 тыс.	2 млрд.

Как видим, прибыль значительно превышает сумму вложенных средств, что и является главной целью работы венчурных фондов.

В какие сферы следует вкладывать деньги?

Определение интересных для инвестирования отраслей в целом и конкретных предприятий в частности – главная задача венчурного инвестора. Самыми перспективными объектами вложений традиционно считают компании, которые функционируют в сфере высоких технологий – информационных и коммуникационных.

На практике серьезный интерес вызывают и другие направления вложений. В их числе:

перспективные разработки в сегменте оборонных технологий и военной безопасности;
программное обеспечение для разнообразных компьютерных систем;
онлайн-сервисы, направленные на предоставление разнообразных электронных услуг, в том числе – государственных;
производство новых инновационных материалов, используемых в медицине, строительстве, авиа- и машиностроении, оборонной промышленности и т.д.

Приведенный перечень не полон и постоянно корректируется с учетом быстро изменяющейся обстановки. А потому рынок венчурного инвестирования отличается высокой волатильностью, которая объясняется не только серьезными рисками, но и частыми корректировками приоритетов.

Как выглядит инвестиционный процесс

Как правило, это очень важно понимать. Даже если вы привлекли инвестиции от бизнес-ангелов или небольших фондов, то когда наступает время поднятия институционального синдицированного раунда, ожидания по срокам закрытия сделок разбиваются о непонимание процессов, проходящих в фондах.

В фондах есть четкие (хотя и гибкие) процедуры одобрения сделок. Без таких процедур там царил бы хаос и принимать инвестиционные решения взвешенно было бы невозможно.

Как правило, фонд тратит от нескольких дней до пары недель только на изучение ваших материалов. На практике бодрые и поддерживаемые всеми сделки закрываются в среднем за 3-4 месяца.

Бывают исключения? Да, конечно. Но надо понимать, что в большинстве фондов существует инвестиционный комитет, в котором есть управляющие партнеры фондов и, как правило, независимые члены инвестиционного комитета. Собрать их всех в одно время — то еще упражнение, поэтому комитеты проводятся не так часто. А их нужно, скорее всего, два-три, чтобы сделку одобрить и закрыть. Вот и считайте.

Что еще нужно знать о процессах в фондах

В фонде инвестиционная команда может составлять до 10 человек. Очень важно найти правильный выход на команду. Это необязательно «самый главный» партнер. В команде может быть главный скаут или человек, который покрывает именно ваш сектор. Найдите его.
У фонда нет KPI сделать сделку, ему важно сделать хорошую сделку. Но упустить хорошую сделку — лучше, чем сделать плохую, поэтому, как правило, фонд в любом случае не торопится и не ориентируется на эффект FOMO.
Чем позже стадия развития проекта, тем больше делается упор на финансовые показатели. Будьте готовы рассказать про ваш финансовый план и про вашу юнит-экономику. Чем раньше вы про это станете задумываться, тем лучше. На ранних стадиях это способ показать адекватность ваших суждений и логики. Это критически важно, если нет исторической информации.
У фондов, как правило, есть специализация. Если отрасль для фонда новая и непривычная, то процесс будет долгим, а добавленная стоимость от такого акционера — ниже.
Встаньте на радар у фонда — спросите советы в точке 0, чтобы в точке 1 обсудить инвестиции. У вас нет рассылки для потенциальных инвесторов? Сделайте!
Не скрывайте со-инвесторов. Для фонда сделать синдикат и разделить риски лучше, чем сделать сделку одному.
Уточняйте, есть ли dry powder у фонда (свободные средства). Если нет, то для вас это репетиция или игра вдолгую, потому что процесс фандрайзинга у фонда может затянуться. Поднимать фонды гораздо сложнее, чем привлекать инвестиции в стартап.

По данным DocSend, успешные стартапы на ранней стадии в среднем в процессе привлечения раунда:

контактируют с 58 инвесторами;
проводят с ними 40 встреч;
все это в течение 12.5 недель (чуть больше трех месяцев);
чтобы показать презентацию на 19 слайдов;
потратить 3:44 минуты времени инвестора на просмотр презентации;
привлечь $1.3 млн инвестиций.

Роль венчурных компаний

Технологические компании имеют огромную роль в бизнесе. Достаточно сказать, что доля технологических компаний в общей капитализации фондового рынка в США достигает 35%. Это больше, чем любой другой сектор.

На рисунке выше вы видите основные данные (немного устаревшие, но структурно не потерявшие актуальность) по влиянию компаний, привлекавших венчурные инвестиции, на экономику США.

Впечатляет? Определенно. Но потенциал еще есть.

Как готовиться к питчингу

Вам могут задать множество вопросов. Каких? Вот Google Doc со списком 320 вопросов, которые вам могут задать на презентации вашего стартапа. Автор пересмотрел множество презентаций и выделил неповторяющиеся вопросы.

Как стать венчурным инвестором

Венчурные инвестиции «дороже», чем покупка акций на бирже. Минимальный порог входа по капиталу в данной сфере выше. Поэтому первый шаг — это сбор средств. Самые минимальные вложения доступны бизнес-ангелам. Выше мы писали, что размеры инвестиций начинаются от 50 000 $. Это средняя сумма, она может быть и меньше, например, 10 000 $. Главное, чтобы вы морально были готовы к потере выделенных средств. Поэтому это должен быть свободный капитал.

Следующий этап — пополнение знаний. Его допустимо совмещать с предыдущим шагом. Требуется окунуться в мир венчурных инвестиций, пройти курсы, постичь нюансы, понятные только опытным инвесторам, следить за развитием технологий. Например, ФРИИ и Сколково проводят собственные курсы.

Далее необходимо выбрать направление и подобрать в нем проект. На данном этапе будут полезны знакомства с другими инвесторами, вполне возможно объединиться в синдикат для коллективных вложений. Также стоит помнить о фондах венчурного инвестирования.

Многие стартапы собирают средства через краудфандинговые площадки. Это специальные сайты, где размещаются молодые проекты для сбора средств на развитие. Компании обязаны регулярно предоставлять отчетность до и после размещения. Взнос не облагается комиссией. Это самый доступный и недорогой вариант для венчурных инвестиций.

После выбора стартапа и ознакомления с документами следует подписание договора об инвестировании. На данном этапе важно договориться о стоимости проекта и роли инвестора в нем. Договор должен описывать все условия сделки.

Управление проектом — опциональный вариант. Венчурному инвестору не обязательно разрабатывать стратегию развития и решать управленческие вопросы. Однако, как правило, опытные инвесторы с большими капиталами сами являются предпринимателями. Именно поэтому они могут принимать активное участие в развитии проекта.

На последнем этапе остается продать акции на бирже, другой компании или самим основателям стартапа. Вырученные средства и являются доходом.

Сколько денег инвестирует венчурный инвестор

Чтобы ответить на этот вопрос, нужно понять, какова эко-система венчурных инвестиций. В начале пути у вас есть самый редкий и ценный ресурс, который обозначается аббревиатурой FFF, а расшифровывается как family, friends and … fools. Да, именно так: «семья, друзья и глупцы». Это именно те люди, которые поверят в вас на стадии идеи. Поверят слепо.

Как правило, на стадии идеи проекты привлекают от $50 до $250 тыс. инвестиций, согласно 500 Startups. Далее чеки растут вплоть до нескольких сотен миллионов долларов на поздних стадиях, однако в России венчурный рынок гораздо более узкий и нужно делить глобальную среднюю на несколько раз, чтобы получить адекватный запрос на инвестиции для локального бизнеса.

Где найти списки инвесторов

Когда вы начинаете, вы мало кого знаете. Это нормально. Так с чего начать?

Я советую начать с рейтинга венчурных фондов (и ангелов) от РВК. Любой фонд или ангел, который совершил хотя бы одну публичную сделку, даже если деталей по сделке не было известно, вошли в рейтинг. Сделайте список и проверяйте инвесторов на соответствие вашему фокусу и ищите на них выходы.
Далее нужно обязательно проверить сайты РАВИ и Preqveca. Последний доступен по подписке, но она не сильно бьет по карману (подумайте, может быть, стоит купить доступ к Crunchbase).
Читайте венчурную прессу: Rusbase, VC.ru, Forbes и другие издания про инвестиции и технологии. Отмечайте себе инвесторов, фолловьте их в Facebook.
Читайте иностранную венчурную прессу: Techcrunch, VentureBeat, Sifted, tech.eu и другие. Делайте то же самое, но только в Linkedin или Twitter.
Пара лайфхаков: более широкий список ангелов можно найти в рейтинге РВК и в старых рейтингах РБК (публиковались на Firrma). Вот, например, такой рейтинг был в 2016 году.

Этапы рискованного вложения

Выделяют такие стадии венчурного инвестирования:

Посевная. Разработана идея и концепция, но конечного продукта еще нет.
Стартап. Выпущена пилотная версия товара или услуги.
Ранняя. Товар выходит на рынок.
Расширение. Продукт доказал конкурентоспособность, из-за которой потенциально возможен резкий рост продаж и увеличение выручки.
Поздняя. Подготовка к IPO и переходу компании в статус публичной.

Приведенное деление на этапы несколько условно. Но оно позволяет лучше понять задачи – как самого стартапа, так и венчурного инвестора.

Кто такой венчурный инвестор?

Если говорить кратко, это человек или организация, готовые вложить средства даже на начальном этапе становления бизнеса. По сути, различают несколько видов венчурных инвесторов. Формально подобный статус имеют только венчурные фонды, специально созданные и работающие для осуществление рискованных вложений в стартапы. Их деятельность регламентируется внутренними правилами и контролируется учредителями.

Частное лицо выступает в роли венчурного инвестора двумя способами. Первый – это элементарное одалживание денег знакомым или коллегам, задумавшим частный бизнес. Таких людей нередко называют «бизнес-ангелами».

Второй способ – вложение денег на краудфандинговых платформах. Это специальные площадки, предоставляющие стартапам возможность собрать средства на реализацию бизнес-идеи. Такой формат сотрудничества выгоден всем заинтересованным сторонам, так как удобен, не требует дополнительного заключения соглашений и оперативно проводит необходимые транзакции.

Преимущества и недостатки венчурных фондов

ПлюсыМинусы

Хорошая финансовая подушка безопасности;	Инвестиции с высоким уровнем риска;
Целая команда профессиональных аналитиков, экспертов и проектных менеджеров;	Значительные затраты на выплату комиссионного вознаграждения управляющим;
Многоэтапная, серьезная процедура анализа и выбора проекта для финансирования;	Долгосрочные инвестиции крупных сумм (от 5 лет);
Жесткий контроль за ходом реализации проекта фондовыми управляющими, но косвенное участие в управлении;	Пассивная роль инвестора: отсутствие возможности выбирать проекты, вовлеченности в процесс и участия в управлении;
Сниженные риски за счет диверсификации инвесторов и объектов вложений;	Венчурное финансирование является достаточно дорогим;
Высокая потенциальная доходность: 20-40%, может достигать 70-100%;	Высокий порог вхождения на рынок для частных инвесторов.
Разрешение заниматься высокорискованной деятельностью на законодательном уровне.

Сколько можно заработать

Доходность венчурных инвестиций на горизонте 25 лет составляет около 14%. Для сравнения: рост индекса S&P 500 в такой же перспективе — 9,83%. При этом на более коротких временных интервалах (5-10 лет) доходность венчурного капитала превышает 50%.

На практике венчурные фонды ожидают возврата не менее 25-35% при вложениях на 7-10 лет. Для частных инвесторов доходность может варьироваться в зависимости от реализуемой стратегии, размера капитала и других факторов. Общая рекомендация экспертов при финансировании венчуров: вы должны зарабатывать на них не менее 20–25% годовых, иначе премия за риск не оправдывает себя. Существуют куда менее рискованные инструменты, приносящие 10–15% в год. Например, те же акции публичных компаний.

Частный инвестор должен понимать, что самостоятельный поиск компаний для удачного финансирования на ранней стадии крайне сложен. Компании на более поздней стадии развития найти проще, но профит от них уже не столь высок, как удачные ранние вливания. Стоит ли рисковать ради 5%, которые можно заработать сверх купли-продажи обычных акций, решать только самому инвестору.

Для венчурного неофита оптимальным вариантом будет покупка долей в паевых фондах, специализирующихся на инновациях. Несколько подобных российских ПИФов показывают очень неплохую доходность. Например, фонд «Открытие — Лидеры инноваций» показал 135,27% за три года, «Система Капитал — Высокие технологии» — 93,4%, «XXII век — БрокерКредитСервис» — 49,59%.

Чем отличаются венчурные инвестиции от обычных вложений

Выделим несколько критериев, по которым определяется сама суть венчурного проекта.

Новые идеи

Венчурный проект должен продвигать услугу или продукт, который отсутствует на рынке. Зачастую новая технология либо меняет привычный уклад вещей, либо вносит что-то совершенно новое. Такими были, например, соцсеть Facebook и операционные системы Microsoft. В недалеком прошлом стали популярны технологии распознавания лиц. Многие из них были куплены IT-гигантами.

Применение технологий

Новые идеи должны опираться на новые технологии. В данном случае речь идет о возобновляемой энергии, экологичности производства, генной инженерии, об искусственном интеллекте и т.д. Именно поэтому удался SpaceX — Илон Маск предложил технические решения, которые удешевили космические полеты.

Широкий охват аудитории

В эпоху цифровизации даже океан не преграда. Продукт будет доставлен до потребителя на другом конце света. Более того, товар не всегда должен быть материальным. Как пример, подписка российских слушателей на платные музыкальные сервисы, компании-основатели которых расположены в США и Европе. Точно также весь мир пользуется Google.

Такая масштабируемость возможна благодаря указанным выше пунктам: венчурные предприятия предлагают инновационность и технологичность. Даже если речь будет идти о суперсовременных протезах, управляемых мыслью, желающие купить их найдутся по всему миру. Куда сложнее будет продвигать в другой стране сеть парикмахерских.

Важно! Венчурный бизнес — это предприятие, основанное на передовых научно-технических достижениях и связанное с высокой долей риска неудачи.

Что необходимо показать инвестору

Как правило, в список базовых материалов, которые вам нужно иметь под рукой, включают:

тизер или одностраничник — краткая информация по проекту для проверки первичного интереса;
презентация — можете сделать более короткую презентацию (elevator pitch, который можно показать на ходу или, дословно, «в лифте») и инвестиционный меморандум, раскрывающий все составляющие инвестиционного предложения;
финансовая модель — это прогноз бизнеса на 3-5 лет;
описание технологического стека — иногда это не требуется, но наличие технического описания явно добавит вам положительных очков;
CCC — Clients, customers, contracts. Вы должны иметь возможность связать инвестора с вашими клиентами, пользователями, доказать наличие контрактов.

Качество инвестиционных материалов очень важно! Задумайтесь, если вы не можете сделать качественную презентацию, которая заинтересует инвестора, то почему вы сможете сделать качественные маркетинговые материалы, которые заинтересуют вашего клиента или залипательное и удобное мобильное приложение?

Где оно популярно

На этой модели строится успех компаний Кремниевой долины, когда стартапы окружены венчурными фондами, предпринимателями и бизнес-сообществом, обеспечивающим поддержку и финансирующим их в период становления.

Так, например, в венчурном фонде Andreessen Horowitz, основанном Марком Андриссеном, основателем компании Netscape, работают более 100 сотрудников, активно вовлеченных в работу с предпринимателями и помогающих им с маркетингом, наймом персонала и развитием бизнеса. Так как они очень глубоко погружены в технологическую экосистему, они знают, кому разрабатываемые технологии подойдут наилучшим образом, кто подойдет на роль руководителя по развитию технологий, а кто — на должность финансового директора, какие рынки и маркетинговые стратегии наиболее привлекательны.

США, несомненно, являются лидером в области венчурных инвестиций, принимая во внимание размер и число американских венчурных фондов. На рынке США их тысячи, и в 2016 году они инвестировали в общей сложности $69 млрд в 8136 компаний, что составляет 54% всего инвестированного венчурного капитала в мире.

Тем не менее Европа также достаточно развитый венчурный рынок. В 2016 году объем венчурного капитала этого региона составил примерно четверть от венчурного капитала США.

Если говорить о перспективных регионах, то помимо Кремниевой долины стоит упомянуть Израиль, где существуют очень активные технологические и венчурные сообщества. У них установлены тесные связи с Россией в силу причин, обусловленных историей, благодаря чему в израильский венчурный бизнес вовлечено множество российских венчурных фондов.

С макроэкономической точки зрения в 2017 году российская экономика более стабильна, чем в последние два года, что является большим плюсом для компаний и инвестиционных решений. Тем не менее мы до сих пор сталкиваемся со значительным ограничение аппетита к инвестициям.

На это существует целый ряд причин. Высокие реальные процентные ставки по кредитам, уровень которых превышает инфляцию, делает привлечение средств для инвестиций дорогим для компаний, из-за чего все ждут снижения ставки ЦБ.

Также неблагоприятным фактором с точки зрения привлечения инвестиций, включая венчурные, для России остаются санкции. Бизнес и инвесторы приспособятся к новой ситуации, но над этим еще необходимо работать. Мы уже видим некоторые подвижки в этом плане, например, прошедшее недавно IPO «Детского мира».

Свои сложности и нюансы есть на любом рынке. Если говорить о мировом тренде, то в 2015 году и в первом полугодии 2016-го венчурные инвестиции достигли рекордных уровней. Но главный враг инвестиций — неопределенность. Она затрудняет процесс планирования и компаниям, и инвесторам. Результаты президентских выборов в США и выход Великобритании из Евросоюза потрясли рынок и создали высокий уровень неопределенности в США, Великобритании и Евросоюзе.

В результате этих событий инвестиционная активность значительно снизилась и во втором полугодии 2016 года упала на 29% в годовом выражении, несмотря на масштабные инвестиции в такие крупнейшие стартапы, как Uber, Magic Leap and Snapchat.

Типичная структура презентации

Инвесторы привыкли смотреть на типовые презентации. Это не проблема для стартапов, выделиться можно в чем-то другом. Просто в течение чуть более трех минут удобнее бегать взглядом по привычной структуре.

Docsend на основе анализа презентаций выделяет 10 секций:

цель работы компании;
проблема;
решение;
почему сейчас?;
рынок;
продукт;
команда;
бизнес-модель;
конкурентное окружение;
финансовая информация.

К этому списку можно добавить ряд дополнительных слайдов, которые могут обогатить презентацию:

стратегия и план развития;
дорожная карта развития и разработки;
use of funds;
инвесторы / партнеры;
equity Story — как инвестор сможет выйти из проекта, можно расписать потенциал IPO или стратегической продажи.

Шаблон для презентации по структуре можно также посмотреть в материалах Y Combinator — у них есть шаблон для презентации стартапа (Скачать).

C материалов Y Combinator можно начать обучение.

Startup School — бесплатная школа для фаундеров стартапов, в рамках которой фаундеры проходят обучение с трекерами и менторами акселератора. Must have для тех, кто только начинает свой бизнес;
Startup School for Future Founders — если вы только думаете о том, чтобы начать;
YC Series A Guide — руководство для стартапа по привлечению раунда А. Не беспокойтесь, большинство рекомендаций работает и для других стадий, в том числе и для посевной стадии.

Например, можно посмотреть на график процесса привлечения раунда А. Если коротко, то нужно закладывать порядка 12 месяцев на подготовку и от одного до шести месяцев на поднятие раунда. Где-то посредине этого находятся те три месяца, которые подсвечивает Docsend в своем исследовании.