Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции осуществляются на ранних стадиях развития компании, когда еще неизвестно, сможет ли проект когда-либо оторваться от земли и принести чистую прибыль.

Основное отличие от традиционной инвестиционной модели заключается в риске. Слово «venture» в переводе с английского означает «рискованное предприятие». Следовательно, венчурное инвестирование — это инвестиция, которая предполагает ставку на рискованный проект с целью получения сверхвысокой прибыли. Если деловое предприятие окажется успешным, инвестор может рассчитывать на прибыль в сотни и даже тысячи процентов. Если стартап провалится или проект застопорится, инвестор потеряет все.

Особенности венчурного инвестирования

Успешный венчурный капиталист — это тот, кто находится в курсе текущих событий, тщательно проверяет и фильтрует источники информации, способен самостоятельно оценивать перспективы и вовремя распознавать неудачи. Венчурные инвестиции приносят наибольшую прибыль, когда компании-донору удается завоевать значительную долю рынка.

По этой причине инвесторов особенно привлекают модные, высокотехнологичные, инновационные коммерческие продукты. Стартапы, способные предложить миру что-то новое, начинают работать без конкуренции, поэтому они растут гораздо быстрее. Задача инвестора — выбрать проекты, которые достаточно сильны, чтобы реализовать свой потенциал.

Риски

Согласно статистике, только 2-3 из 10 стартапов оправдывают вложения — это означает, что нет смысла вкладывать все деньги в один проект в надежде, что он обязательно превратится в «инвестиционного единорога» (так называют компании стоимостью от миллиарда долларов). В 3-4 случаях из 10 компания разоряется, и инвестор теряет все деньги в полном объеме. Многие проекты возвращают часть инвестиций, но никогда не вырастают до уровня, когда инвестор может зафиксировать даже нулевой доход.

Это основные риски, которые могут помешать успеху нового предприятия.

Риски Процент (от всех неудачных проектов) Комментарий
Упустил тенденцию /
Неправильная ниша
34% Как отреагирует рынок на новый продукт или услугу, как быстро подключатся конкуренты, сможете ли вы превратить многообещающую инновацию в новую нишу? На эти вопросы можно ответить только после запуска проекта. На ранней стадии инвестирования инвесторы должны использовать свою интуицию и знание рынка, чтобы распознать потенциал.
Неэффективное управление 22% Даже самый лучший в мире продукт не может быть произведен и продан без сильной команды менеджеров. В США венчурное инвестирование включает в себя обязательное изучение портфеля топ-менеджера: какие проекты были завершены, какие заброшены, каковы причины предыдущих неудач.
Команда потерпела неудачу. 18% Инновационные планы были слишком оптимистичными, специалистам не хватало опыта или таланта, а результат один: отсутствие инноваций, которые можно представить рынку, или недостаточное качество новизны.
Проблемы с финансированием 16% Никто не застрахован от экономических препятствий. В основном это местные и международные кризисы, рецессии, экологические катастрофы и дефолты. Нет смысла искать виновного, это просто невезение.
Технологические трудности 6% В большинстве случаев это связано с чрезмерным оптимизмом на ранних стадиях разработки проекта, но также может быть спровоцировано внешними обстоятельствами. Хорошим примером является коллапс цепочек поставок полупроводников из Китая: крупные игроки наконец-то получили свои поставки, в то время как многие стартапы не смогли пережить кризис и обанкротились.
Проблемы с законодательством, логистикой, операционными цепочками и т.д. 2% Законодательные ограничения и операционные трудности являются предсказуемыми препятствиями, и важно, чтобы руководство продемонстрировало способность преодолеть их на ранней стадии. Если высшее руководство имеет опыт управления крупными проектами, вероятность неудачи по этим причинам минимальна, что отражено в статистике.

Для инвестора основным риском является отсутствие четкой стратегии выхода из стартапа, то есть четкого графика и перспективы продажи доли в компании и получения прибыли.

Статистика

Около 75 процентов стартапов обречены на провал, но только 20 процентов всех бизнес-предприятий терпят неудачу в первый год. Из оставшихся проектов около половины терпят неудачу в течение пяти лет, а 70% «долгоживущих» проектов терпят неудачу в течение 10 лет после выхода на рынок.

Венчурные инвестиции

Разовые венчурные инвестиции обречены на провал. С другой стороны, высокопоставленные инвесторы, вкладывающие средства в десятки компаний одновременно, добиваются доходности, недостижимой для консервативных инвесторов. Модель успешного венчурного инвестирования выглядит следующим образом:

  • треть проектов полностью проваливается — все инвестиции в эти спартанские проекты теряются;
  • одна треть закрепилась на рынке, но не оправдала ожиданий — инвестиции возвращаются частично;
  • треть полностью возмещает свои убытки и получает прибыль.

Максимальная прибыль может быть достигнута, если хотя бы одно предприятие-«единорог» войдет в финальную треть, но для этого необходимо отслеживать тенденции и регулярно делать инвестиции. По этой причине венчурные инвестиции более интересны для фондов, чем для частных лиц.

Объемы инвестиций

Порог входа для венчурных инвестиций довольно высок. Чтобы иметь шанс получить прибыль, рекомендуется начинать с капитала, эквивалентного $10-20 000. Это неплохая отправная точка для участия в финансировании молодых компаний через фонды и краудфандинговые платформы.

Средний «бизнес-ангел», т.е. инвестор, помогающий финансово проектам на ранней стадии, выделяет на венчурные инвестиции от $50 тыс. до $10 тыс. Однако если эта сумма слишком велика для вас, не стремитесь к ней в первые несколько лет. Из-за высокого риска венчурных инвестиций аналитики рекомендуют 5-10% от общего портфеля.

Основные принципы

Венчурное инвестирование требует высокого уровня целеустремленности и способности быстро распознавать потенциал проектов. Маркеры, на которые следует обратить внимание, следующие:

  1. Сильное развитие или идея. В идеале проект должен не только возвращать деньги, но и приносить на рынок что-то принципиально новое. Такие предприятия с большей вероятностью достигнут уровня «единорогов».
  2. Прозрачность в бизнесе. Открытый рынок работает благодаря существующим правилам и стандартам, которых должны придерживаться все участники; однако на ранних стадиях финансирования компании не обязаны обеспечивать такой же уровень прозрачности. Если компания готова реалистично представить свои сильные и слабые стороны, показывает реалистичные расчеты и придерживается их, это хороший знак.
  3. Ответ на глобальную общественную потребность или решение давно известной общественной проблемы. Классическая модель венчурного капитала построена на быстром росте стартапов. Компании должны обладать способностью к быстрому росту: рост в 10 и более раз за 10 лет считается нормой. Наибольший потенциал для быстрого роста имеют компании, которые решают глобальные проблемы, например, упрощают цепочки поставок или предлагают принципиально новый способ электронной связи. С другой стороны, решение чисто местной проблемы вызовет резонанс в обществе, но не принесет сопоставимой отдачи. Это не означает, что такие проекты вообще не должны финансироваться: они просто не подходят под модель венчурного инвестирования.
  4. Минимизировать негативное воздействие уже на стадии проектирования. Большинство блестящих идей остаются нереализованными годами, потому что их авторам не удается перевесить плюсы над минусами. Электромобили — хороший пример. Их главной «болевой точкой» являются аккумуляторы: критики считают, что массовый переход на электромобили может привести к экологической катастрофе. Если проект посвящен электромобилям, то этот известный негативный аспект должен быть отражен в проекте и предложены решения потенциальных проблем.
  5. Перспективы выхода. Проект должен включать четкие планы выхода для инвесторов и меры по снижению потерь в случае неудачи (реструктуризация, рефинансирование, продажа компании).

У начинающих венчурных капиталистов больше шансов привлечь капитал, если они инвестируют в бизнес вместе с опытными бизнес-ангелами. Такие инвестиции обойдутся немного дороже, так как включают комиссионные по акциям, но в случае успеха сделка окупится с лихвой.

Преимущества и недостатки

Преимущества венчурного инвестирования такие же, как и у других рискованных методов инвестирования. Во-первых, доходность огромна и несравнима с доходностью консервативных инвестиций в акции и ценные бумаги.

В случае с венчурными проектами есть еще и дополнительное моральное удовлетворение. Вы не просто играете на рынке ради прибыли — вы влияете на будущее мира вместе с другими бизнес-ангелами, которые верят в новый проект. Когда ваш золотой «единорог» станет именем нарицательным для нового ассортимента товаров и услуг, вы сможете вспомнить, что помогали ему на ранней стадии, и при необходимости включить его в свой портфель.

Обратная сторона венчурных инвестиций — это обратная сторона повышенной доходности: высокий риск. Чрезмерный риск требует от инвестора более внимательного отношения к проектам и предпринимательской жилке и устанавливает высокую планку для начального капитала. Чтобы получить прибыль, необходимо инвестировать в десятки проектов одновременно, а у начинающих частных инвесторов таких денег просто нет.

Еще один сложный вопрос — психологическое давление. Трейдерам знакомо нервное напряжение, возникающее при неожиданных взлетах и падениях стоимости. В случае с венчурными инвесторами эмоциональная нагрузка еще больше, поскольку даже проект с большими перспективами роста может провалиться в любой момент.

Стадии инвестирования

Первый этап — это посевной этап, когда у инициативной группы есть идея, но нет продукта или услуги для продажи. На этом этапе идея развивается с помощью исследования рыночного спроса, технологии и экономических перспектив. Уже на этом этапе компания может привлечь инвестиции, но их участие будет минимальным: слишком мало конкретных идей и неясны реальные перспективы.

Венчурные инвестиции

Следующий этап — стартап. Команда создала раннюю версию продукта и перешла к фазе активного тестирования. Проект начинает привлекать дальнейшее финансирование, которое сразу же тратится на развитие, глубокое исследование рынка и привлечение сильного руководства.

Затем наступает ранняя стадия. Продукт делает первые шаги на рынке, инвесторы видят первые результаты и оценивают перспективы. На этом этапе активное привлечение капитала продолжается, но минимальный порог входа повышается, поэтому частным лицам сложнее войти в проект без ассоциации сообществ или соинвестирования. Большая часть инвестиций идет на увеличение объемов производства и рекламу.

Если на старте проект не проваливается, начинается фаза расширения. Продукт известен потребителям, он хорошо продается, а бизнес-модель успешна. Проект продолжает привлекать внешнее финансирование: оно имеет решающее значение для успешного захвата рынка.

Поздний этап — это заключительный этап перед преобразованием в публичную компанию, или IPO. После завершения трансформации инвесторы могут выйти из проекта и зафиксировать прибыль. Кроме того, приобретение считается относительно успешным вариантом развития на поздней стадии. У инвесторов все еще есть шанс выйти и даже получить прибыль, если предложение от крупной корпорации окажется очень привлекательным. Иногда поздний этап заканчивается продажей по внебиржевой сделке, в этом случае прибыль зависит от внутренних договоренностей.

Венчурные фонды

Одним из игроков на рынке венчурного капитала являются венчурные фонды. Это компании коллективного капитала, которые инвестируют под управлением менеджера. Как правило, фонды присоединяются к финансированию молодого проекта, уже находящегося на стадии развития существующего бизнеса.

Венчурные инвестиции

В отличие от бизнес-ангелов, которые могут быть воодушевлены идеей и хорошей презентацией перспектив, венчурные фонды финансируют на основе уже реализованной бизнес-модели и данных бухгалтерского, налогового и статистического учета компании. Они инвестируют в так называемые ранние фазы роста и поздние фазы роста. До стадии сотрудничества с фондом доходят только те стартапы, которые уже работают и приносят прибыль. Наиболее успешные из них поддерживаются венчурными фондами до выхода на биржу.

Несмотря на тщательный отбор компаний для инвестирования, подавляющее большинство сделок венчурных фондов, как и сделок частных инвесторов, оказываются убыточными. Прибыль фонда формируется за счет небольшого числа успешных проектов. Успех основан на количественной, географической и отраслевой диверсификации инвестиций.

Сколько можно заработать

Доходность венчурных инвестиций составляет примерно 14% на горизонте 25 лет. Для сравнения, темпы роста индекса S&P 500 за тот же период времени составляют 9,83%. Однако на более коротких временных горизонтах (5-10 лет) доходность венчурного капитала превышает 50%.

На практике венчурные фонды ожидают доходность не менее 25-35% при инвестировании на 7-10 лет. Для частных инвесторов доходность может варьироваться в зависимости от выбранной стратегии, размера капитала и других факторов. Общая рекомендация экспертов по венчурному финансированию заключается в том, что вы должны зарабатывать не менее 20-25% в год, иначе премия за риск не будет оправдана. Существуют гораздо менее рискованные инструменты, приносящие 10-15% годовых. Например, акции государственных компаний.

Частный инвестор должен понимать, что самостоятельно найти успешные компании на ранних стадиях развития крайне сложно. Компании на поздних стадиях легче найти, но их доходность не так высока, как у успешных инвестиций на ранних стадиях. Стоит ли рисковать ради 5%, которые можно заработать на вершине обычного фондового рынка, зависит от решения инвестора.

Для неофита венчурного бизнеса лучшим вариантом является покупка акций инвестиционных фондов, специализирующихся на инновациях. Несколько таких российских инвестиционных фондов показывают очень хорошую доходность. Например, доходность фонда «Открытие — Лидеры инноваций» за три года составила 135,27%, «Система Капитал — Высокие технологии» — 93,4%, а «XXII век — БрокерКредитСервис» — 49,59%.

Венчурные инвестиции в США и России

Соединенные Штаты являются мировым лидером по объему венчурных инвестиций. Российская модель венчурного инвестирования во многом подражает американской модели, но имеет и свои особенности.

Глобальным отличием российской системы венчурного капитала является ее масштабное доминирование со стороны государства. Он выступает в качестве основного инвестора в большинстве проектов и главного инициатора перемен, стимулируя развитие отрасли. Подавляющее большинство проектов, связанных с инновациями, создается в структурах «Сколково», РОСНАНО и РВК. В США действует более сбалансированная система, в которой преобладает частный капитал и существуют разнообразные механизмы финансирования венчурного капитала. В США существует более развитая и благоприятная для частных инвесторов инфраструктура для вложения средств в молодые проекты.

В США для регистрации венчурных фондов используется форма limitedpartnership (LP), которая дает определенные гарантии безопасности участникам. В России подавляющее большинство фондов существует в форме ЗПИФов, а более подходящая для американской модели форма инвестиционного партнерства все еще находится в стадии доработки и уточнения.

В России не так много институциональных инвесторов, кроме государственных учреждений, поэтому существующие венчурные фонды намного меньше американских. В Штатах крупными игроками являются, например, пенсионные фонды, которые стремятся инвестировать в венчурные проекты.

России еще предстоит пройти долгий путь в плане развития венчурной инфраструктуры и популяризации отрасли.

Как стать венчурным инвестором

Существует несколько способов вхождения в венчурное инвестирование. Выберите наиболее удобный подход или комбинируйте несколько методов:

  • Участвуйте в краудфандинге или инвестиционном краудинвестинге. Основными российскими платформами являются Boomstarter, StartTrack и Planeta. Минимальные суммы инвестиций на этих платформах достижимы даже для людей с небольшим капиталом.
  • Инвестируйте через инвестиционный фонд или клуб бизнес-ангелов. Эти сообщества помогают найти интересные проекты и предоставляют доступ к бизнес-планам и маркетинговым анализам проектов.
  • Станьте личным ангелом. Вложите деньги в родственников или друзей с перспективными проектами, а если у вас достаточно средств, подумайте об организации конкурса. Индивидуальные бизнес-ангелы часто участвуют в управлении проектами, помогают советами и способствуют выходу на рынок; очень часто они являются успешными предпринимателями, ищущими инвестиции.
  • Станьте членом инвестиционного клуба. За фиксированную плату и членские взносы вы получите доступ к перспективным проектам, включая стартапы, которые не ищут финансирования вне клубов.
  • Заключить соглашение о соинвестировании. В этом случае вы получите фиксированную долю пакета акций, которая будет принадлежать основному инвестору после запуска проекта.

Если у вас есть значительные финансовые средства, вы можете инвестировать в венчурный фонд. Порог входа в такие инвестиционные фонды достаточно высок (около 1 миллиона долларов США), но риск ниже благодаря диверсифицированному портфелю, составленному специалистами — штатными стратегами и аналитиками.

Истории успешных венчурных инвестиций

Примером успешного американского венчурного фонда является Benchmark. С самого начала она участвовала в таких известных проектах, как Uber и eBay, и эти инвестиции обернулись баснословными доходами.

В России также есть успешный пример фонда — Almaz Capital. Она принимала участие в разработке «Яндекса», а затем продажа доли в российском IT-гиганте принесла ей около 1000% дохода.

Существует также множество примеров частных венчурных инвесторов. Например, Майк Марккула стал инвестором-ангелом для Apple Computer, купив акции этой компании на сумму 91 000 долларов. На тот момент его доля составляла одну треть акций. Спустя годы стоимость его доли достигла 154 миллионов долларов, или в 1 692 раза больше.

Томас Альберг инвестировал 100 000 долларов в акции Amazon.com, небольшого интернет-магазина. Затем она выросла в 260 раз, а его доля увеличилась до 26 миллионов долларов.

Кевин Лич инвестировал 50 тыс. евро в биотехнологическую компанию ML Laboratories и увидел, как его акции выросли в 1420 раз до 71 млн евро.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Блог о деньгах и инвестициях
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:

Adblock
detector