В этой статье мы рассмотрим один из крупных поджанров долговых ценных бумаг, точнее, облигаций: мы поговорим о корпоративных долговых ценных бумагах. Мы расскажем об их эффективности, рисках и других важных нюансах.
1. Что такое корпоративные облигации простыми словами
Корпоративные облигации («Облигации К») — это обычные облигации, выпущенные частными компаниями (корпорациями). Чаще всего их выпускают банки, компании, фирмы, лизинговые и торговые компании.
Напомним, что такое облигация — это долговая ценная бумага, которая обеспечивает своим держателям стабильный доход. Он имеет фиксированную дату окончания срока действия, по истечении которой эмитент обязан погасить его по номинальной стоимости.
Почему были созданы облигации? Компаниям нужны деньги для их деятельности. Например, для модернизации оборудования, строительства новых объектов, закупки машин и оборудования, увеличения объемов производства. Все эти мероприятия требуют денег.
У компании есть несколько вариантов привлечения средств:
- Получение кредита в банке. Процентная ставка по нему не будет незначительной. Кроме того, банки неохотно выдают кредиты на 5-10 лет. Другим фактором является большая сумма, которую не каждый банк готов предоставить в кредит. В большинстве случаев речь идет о сотнях миллионов рублей.
- Проведение дополнительной эмиссии акций. Но это негативно скажется на ее цене, произойдет дополнительное размывание капитала акционеров и небольшие потери в управлении компанией.
- Выпуск облигаций. Они выпускаются в качестве альтернативы банковскому кредиту, но с более привлекательной для компании процентной ставкой. Только в этом случае роль банка играют инвесторы, которые в данном случае являются кредиторами.
С помощью корпоративных облигаций компания получает необходимые средства для своих нужд, а инвесторы — отличный источник пассивного дохода на несколько лет (до истечения срока действия ценной бумаги).
Во многих отношениях этот класс ценных бумаг можно сравнить с банковскими депозитами. Потому что они также имеют фиксированную доходность и сопутствующие риски на суммы, превышающие страховую сумму АСВ в 1,4 млн рублей.
Еще одним большим преимуществом для инвесторов является то, что они могут продавать облигации на фондовом рынке и, таким образом, практически всегда иметь ликвидный капитал. Полученные проценты накапливаются в стоимости облигации (накопленный купонный доход) и не теряются при ее продаже.
В большинстве случаев номинальная стоимость корпоративных облигаций составляет 1 000 рублей, что делает их доступными для каждого гражданина.
2. Особенности корпоративных облигаций
1. Купонные выплаты можно производить до 12 раз в год. Чаще всего выплаты производятся раз в полгода. График платежей известен заранее.
2. Срок погашения может варьироваться от нескольких месяцев до нескольких десятилетий.
3. Некоторые компании выпускают корпоративные облигации с возможностью досрочного погашения (опционы «оферта» или «пут»). По сути, это означает, что в заранее определенную дату держатель ценной бумаги может продать ее эмитенту по номиналу.
4. Корпоративные облигации имеют более высокую доходность, чем ОФЗ. Это связано с более высоким риском, который несет индивидуальный эмитент. Это правда, что некоторые ценные бумаги лишь незначительно более доходны, чем государственные облигации. Зачастую безопаснее купить облигацию федерального займа, чем брать на себя дополнительный риск из-за процентной ставки в 0,5% годовых.
5. Купонный доход подлежит налогообложению (13%). В 2017 году ситуация изменилась к лучшему, и новые выпуски теперь не облагаются налогом.
Больше не актуально! С 2020 года все купоны по всем облигациям будут облагаться налогом в размере 13%.
Федеральный закон от 3 апреля 2017 года № 58-ФЗ «О внесении изменений в главу 23 части второй Налогового кодекса Российской Федерации» освободил купоны корпоративных облигаций от налогообложения при следующих условиях:
- Эмитентом являлась российская организация.
- Облигация была выпущена в 2017 году или позднее.
- Она деноминирована в рублях.
- Это можно обсудить.
- Купонный доход не превышает ставку рефинансирования ЦБ РФ плюс 5%. Все, что превышает этот уровень, облагается по ставке 35% (статья 214.2 Налогового кодекса РФ).
Обратите внимание:
- Не применяется к корпоративным еврооблигациям.
- Сообщается о регистрации, а не о выдаче.
- Облигации, выпущенные после 2020 года, также не подлежат налогообложению.
6 Торговля осуществляется на основе T+0, что означает, что ценные бумаги, купленные сегодня, попадут в реестр сегодня. Однако с осени 2019 года Московская биржа начала переводить некоторые выпуски в режим Т+1.
3. Виды корпоративных облигаций
1. по форме обеспечения
- Обеспечен. В этом случае существует некий залог. Например, недвижимость (их также называют ипотечными облигациями). Если эмитент отказывается выплатить купон или погасить облигацию по номиналу, залог продается для покрытия убытков инвесторов.
- Необеспеченные. Выпускаются только крупными корпорациями, платежеспособность которых не вызывает сомнений.
2. по типу оплаты
- Процентные (купонные). Они также делятся на фиксированные и переменные.
- Беспроцентные (дисконтированные). Продается ниже номинальной стоимости. Инвесторы выигрывают от равномерного роста стоимости облигаций по мере приближения срока их погашения.
3. в зависимости от степени зрелости
- Фиксированный срок. У облигации есть дата погашения.
- Вечный. Не имеет заранее установленной даты погашения.
4. в соответствии с объектом права
- Личное. Названному лицу.
- Называется. Облигации на предъявителя.
Существуют также конвертируемые облигации. Их можно, например, обменять на акции компании-эмитента. Обменный курс оговаривается заранее. Чаще всего ценные бумаги просто погашаются в день истечения срока действия.
4. Риски корпоративных облигаций
Инвестиции не лишены риска. Давайте рассмотрим риски, связанные с этим классом ценных бумаг.
1. Дефолт эмитента. Наихудшая ситуация для держателей ценных бумаг. В таком случае остается только рассчитывать на компенсацию от продажи активов эмитента.
Статистика показывает, что примерно каждая пятая облигация с высоким рейтингом имеет проблемы с выплатой купонов или номинальной стоимости. Это не означает, что компания обанкротилась, но могут возникнуть проблемы с получением денег.
Среди крупных примеров банкротства — «Трансаэро».
2. Понижение кредитного рейтинга эмитента. Если рейтинговое агентство понижает рейтинг компании, то, скорее всего, стоимость ее ценных бумаг резко упадет. Это поставит инвестора в затруднительное положение. Инвестор неохотно продает акции, если их цена резко упала. Следовательно, им придется держать его до погашения, что может занять годы.
3. Риск ликвидности. Поскольку торговля этим видом ценных бумаг идет медленно, возможно, что участников торгов вообще нет. Затем может возникнуть сложность с продажей по цене, приемлемой для инвестора. Понятно, что если вы предложите цену на 5 процентов дешевле, то, скорее всего, найдутся покупатели, заинтересованные в покупке.
4. Основной процентный риск. Этот риск, как правило, относится ко всем выпускам облигаций. Дело в том, что если купонная ставка фиксирована, то цена облигации упадет, если ключевая ставка центрального банка повысится, чтобы компенсировать недостающий купонный доход за счет цены.
Например, если процентная ставка составляет 7,5%, цена облигации — 100, купонный доход — 10%, а срок погашения — 3 года. Если ключевая ставка увеличится на 1% до 8,5%, справедливая цена облигации составит около 96.
5. Как купить корпоративные облигации
Корпоративные облигации можно приобрести, не выходя из дома. Все делается в режиме онлайн через Интернет.
Шаг 1. Регистрация у брокера
Чтобы начать торговлю, необходимо зарегистрироваться у одного из брокеров с соответствующей лицензией. Я рекомендую работать с двумя лидерами в этой области:
- Финам (продвижение: торговля по тарифу свободной торговли без комиссии навсегда).
- Брокер БКС.
У них самые низкие комиссионные за торговлю. Вы вносите и снимаете средства без комиссии. Вы сами принимаете решение о покупке и продаже ценных бумаг.
Вот как выглядит регистрационная форма:
- Как выбрать брокера для фондового рынка.
- Какого брокера выбрать для торговли на фондовом рынке?
Шаг 2. Открытие торгового счета
Для участия в торговле необходимо открыть брокерский счет. Нажмите на ссылку «Открыть новый контракт» в личном кабинете брокера:
Затем выберите тип счета:
Существует несколько вариантов и типов счетов. Вы можете торговать на любой из них, разница лишь в сроках и условиях. Например, есть UDP (единая денежная позиция), где вы можете одновременно покупать акции, фьючерсы, облигации, валюты и товары — что очень удобно.
Я рекомендую открыть счет МИМ для будущих налоговых вычетов или освобождения от налогов. Максимальный размер вычета по годовому взносу составляет 52 000 рублей. Для получения права на участие в программе на брокерский счет должно быть зачислено 400 000 рублей.
Шаг 3. Пополнение торгового счета
После того, как ваша учетная запись будет создана, вам нужно будет ее заполнить. Пополнение счета осуществляется бесплатно и не облагается никакими комиссиями.
Например, вы можете прийти в банк брокера и пополнить свой счет наличными (это удобно для жителей Москвы и Московской области). Если банк находится далеко или вы не можете приехать, вы можете сделать банковский перевод.
Вы можете использовать банковский перевод с помощью дебетовой карты Тинькофф. Комиссия за межбанковские переводы не взимается. Карту Тинькофф также можно бесплатно пополнить. Картой можно пользоваться бесплатно, проценты начисляются на остаток, а на все покупки предоставляется кэшбэк. В целом, это очень удобная карта, подробнее читайте: обзор карты Тинькофф.
Альтернативной картой является Polza (от Home Credit). Здесь условия аналогичны Tinkoff.
Шаг 4. Покупка облигаций
Для доступа к торговле брокер предоставит вам доступ к терминалам (Quik и приложение для смартфонов).
Например, вот как выглядит интерфейс при покупке облигаций ОФЗ через Finam Trade (брокер Finam):
В приложении также есть удобный способ просмотра текущего графика торгов:
Возможен просмотр обмена. Вы можете разместить заказ на покупку корпоративных облигаций по телефону. Все, что вам нужно сделать, это позвонить своему брокеру.
6. Стоит ли покупать корпоративные облигации
Теперь давайте решим главный вопрос: стоит ли вообще их покупать, или лучше остановиться на государственных облигациях, которые приносят чуть меньшую доходность, но являются самыми надежными и имеют хорошую ликвидность.
Если сравнивать ОФЗ и корпоративные облигации, то стоит отметить, что последние лучше использовать опытным трейдерам, чтобы не купить плохую бумагу и не оказаться в ситуации, когда компания объявляет о неплатежеспособности. Конечно, никто не застрахован от таких рисков. Даже опытный трейдер может совершать ошибки, но делать это будет гораздо реже.
Всю необходимую информацию о ценных бумагах можно найти в терминале QUIK или на сайте www.rusbonds.ru:
Как вы видите, доходность некоторых ценных бумаг достигает 20% и более. Существуют также различные сроки погашения.
Чем надежнее эмитент, тем ниже доходность. Например, доходность облигаций Сбербанка и ВТБ будет почти такой же, как доходность облигаций ОФЗ.
Инвестор получает вознаграждение за риск в виде высокой нормы прибыли.
Для тех, кто хочет купить корпоративные облигации, первое, что нужно помнить, — это диверсификация риска. Такой подход даст лучшие результаты в долгосрочной перспективе, поскольку ваши деньги будут защищены от риска конкретного эмитента.
- Список корпоративных облигаций с хорошей доходностью в 2019 году.
ETFs — альтернатива готовому диверсифицированному портфелю
В качестве простого решения для новичков я бы обратил внимание на ETF. Это сбалансированные инвестиционные портфели корпоративных облигаций. Их можно продавать и покупать, как обычные акции.
На ММВБ есть два фонда корпоративных облигаций (со временем их может стать больше):
- FXRB.
- SBRB.
- ВТББ.
Для тех, кто интересуется еврооблигациями, есть фонд RUSB и FXRU. Их преимущество в том, что они номинированы в долларах, и если рубль ослабевает, их цена растет. Средняя доходность по еврооблигациям составляет от 4% до 6% годовых.
7. Плюсы и минусы
Плюсы:
- Высокая доходность для инвесторов, практически сопоставимая с ростом фондового рынка.
- Широкий выбор ценных бумаг с различными сроками погашения и уровнем риска.
- Некоторые корпоративные облигации являются ликвидными.
- Можно приобрести готовый портфель в виде фонда ETF.
Минусы:
- Риск невыплаты купонов и основной суммы долга. Каждая пятая высокодоходная компания испытывает проблемы.
- Многие облигации имеют низкую ликвидность. Их просто невозможно купить или продать по справедливой цене.
