Доходность облигаций рассчитывается на основе купонных выплат, цены погашения, срока хранения и цены облигации. Доходность купонных и дисконтных облигаций рассчитывается по-разному.
Доходность дисконтных облигаций
Доходность дисконтной облигации рассчитывается как разница между ценой покупки и ценой погашения облигации. Доходность дисконтной облигации рассчитывается по формуле
- r — доходность облигаций
- H — выкупная цена облигации или цена продажи
- P — цена покупки облигации
- t — количество дней хранения облигации
- 365 — количество дней в году
Доходность выражается в процентах годовых.
Воображаемый пример: номинальная стоимость — 1000 рублей, цена покупки — 94%, срок хранения — один год. r=(1000-940)/940 * 1* 100% = 6,38%
Доходность купонных облигаций
Существует два типа доходности купонных облигаций — текущая и доходность к погашению.
Текущая доходность облигации
Он показывает отношение купонных выплат за год к текущей цене облигации.
- C — общая сумма купонных выплат в течение года
- P — текущая цена облигации
Доходность облигации к погашению
Показывает, какую доходность получит инвестор, удерживая облигацию до погашения. Доходность облигации рассчитывается приблизительно по следующей формуле
- r — доходность облигаций
- H — цена погашения облигации, если облигация продается до наступления срока погашения H = цена продажи + полученный NCD
- P — цена покупки облигаций + уплаченный НИЗ.
- C — сумма купонных выплат за период владения облигацией
- t — количество дней владения облигацией
Пример из реальной жизни: Выпуск ВТБ-21 bb
- Статус: в обращении
- Дата проведения: 22.01.2013 r.
- Номинальная стоимость —- 1000,
- Текущая цена предложения 98,5%,
- IRR 9,82 РУБ,
- Купонная ставка, годовая, 8,15%
- Стоимость купона 20,32 руб.
- Текущий купон — 7 из 12, т. е. осталось 6 купонов.
- Дата погашения — 19.01.2016.
- Дни до погашения — 502
- r = ((1000 — (985 + 9,82)) + 20,32 * 6)/(985 + 9,82) * (365/502) * 100% = 9,28% — доходность облигаций в годовых процентах. Доходность, выраженная в процентах годовых, позволяет сравнивать доходность облигаций с разными сроками погашения.
Фактическая доходность рассчитывается следующим образом
r = ((1000 — (985 + 9,82)) + 20,32 * 6)/(985 + 9,82) * 100% = 12,77% — это фактическая доходность за весь период владения до погашения (502 дня).
Обратите внимание, что подоходный налог с физических лиц в размере 13% и брокерские комиссии снижают доходность. Если налог включен, то формула выглядит следующим образом:
Где налог — текущая ставка налога на доходы физических лиц, равная 0,13% (13%). Для ОФЗ, субфедеральных и муниципальных облигаций налог на купонный доход не взимается.
Чтобы не рассчитывать доходность облигаций вручную, используйте калькулятор облигаций.
Доходность облигаций
Доходность облигаций меняется со временем и зависит от процентных ставок в экономике, рыночных условий и эмитента. Самую низкую доходность имеют государственные облигации, а самую высокую — корпоративные. Текущая доходность облигаций федерального правительства составляет от 8 до 10%, в зависимости от выпуска и дюрации. Доходность российских еврооблигаций, номинированных в иностранной валюте, составляет от 1,5% до 6%.
Доходность облигаций федерального займа (сентябрь 2014 года).
Доходность муниципальных облигаций немного выше.
Доходность муниципальных облигаций (сентябрь 2014 года).
Доходность корпоративных облигаций колеблется от 7 до 15%, в зависимости от сектора и рейтинга надежности эмитента. Облигации отдельных эмитентов могут приносить более 15 процентов. Корпоративные облигации, деноминированные в евро и выраженные в долларах, приносят от 3 до 10 процентов.
Доходность корпоративных облигаций, нефтегазовый сектор (сентябрь 2014 года).
Опять же, это текущая доходность, при текущих рыночных условиях и экономических реалиях, приведенная только в качестве примера, и через год она может быть совсем другой.
