Приветствую вас, дорогие читатели!
Сегодня я собираюсь затронуть очень интересную тему — сплит-акции. Я начну с основ: что это за процесс, для чего он используется, какие положительные моменты он приносит.
Я покажу реальные примеры этой процедуры на российском и зарубежных рынках. Я познакомлю читателей с концепцией обратного сплита или консолидации. Я покажу, как найти интересные истории в этой области.
И я дам несколько ориентиров по конкретным возможностям заработать на нашем рынке с помощью сплита.
Что такое сплит акций
Дробление акций — это увеличение количества ценных бумаг в обращении при неизменном уставном капитале. Иначе называемое дроблением, одна ценная бумага с высокой стоимостью конвертируется в несколько инструментов с пропорционально более низкой ценой. Право собственности и право голоса распределяются пропорционально коэффициенту дробления.
Приведем пример: у компании есть 10 акций, каждая из которых стоит 100 рублей. Затем компания решает разделить 1/10 и делит каждую ценную бумагу на 10 частей. Теперь 100 акций котируются по 10 рублей за штуку. Сумма капитализации в обоих случаях остается одинаковой — 1 000 рублей.
Зачем проводят Stock split
Основной целью дробления акций является повышение ликвидности за счет привлечения большего числа розничных инвесторов. Не каждый отдельный участник рынка стал бы добавлять в свой портфель инструмент, цена которого значительно выше среднерыночной, поскольку это может нарушить пропорцию его активов. Этот процесс создает эффект снежного кома.
Чем более ликвидными и торгуемыми становятся ценные бумаги эмитента, тем более привлекательными они выглядят для крупных институциональных игроков, которые могут обеспечить серьезный приток средств в акции компании. А повышенный спрос, несомненно, увеличивает капитализацию компании.
В каких случаях обычно предпринимается сплит акций
Расщепление обычно происходит в двух случаях:
- Одновременно выпускаются ценные бумаги с высокой долей прав собственности, и принимается решение о разделении.
- По мере обращения акций их стоимость быстро растет, и возникает естественная потребность в дроблении.
Преимущества и недостатки
Преимуществами дробления являются повышение ликвидности и приток новых инвестиций в акции компании. Однако это не всегда требуется. Например, Berkshire Hathaway, Inc. Уоррен Баффет не принимает дробные ценные бумаги, а их акции торгуются по цене более 310 000 долларов за штуку.
Основатели компании не хотят привлекать к торговле мелких спекулянтов и придерживаются идеи закрытого клуба реальных акционеров — инвесторов. Т.е. повышенная волатильность в этом случае становится недостатком.
Отображение сплита на графиках
Логично предположить, что после дробления акции должны упасть, и на графиках появится большой разрыв. Но это не так. Фактически, во время сплита на графиках начинают появляться скорректированные значения из прошлых торговых периодов инструмента. То есть бумага визуально не падает, но все ее прошлые котировки дисконтируются в соответствии с коэффициентом дробления.
Обратный сплит
Доля не делится, а скорее увеличивается. Количество выпущенных ценных бумаг становится меньше, а их цена растет. Такой ход используется, когда охрана стоит очень дешево, а у компании из-за этого возникают проблемы. Некоторые биржи устанавливают минимальные пороговые значения стоимости инструментов, включенных в листинг.
Например, биржа NASDAQ устанавливает минимальную цену акции в один доллар. Если цена одной акции эмитента опускается ниже порогового значения, правила предписывают эмитенту консолидироваться.
Обратное дробление вызывает некоторые трудности. Если инвестор владел тремя акциями, а компания решила консолидировать ценные бумаги в соотношении 10:1, то его количества инструментов не хватит на одну новую акцию. Именно поэтому с 2002 года используется концепция дробных участков. Они предоставляют те же возможности в пропорциональной доле от общей безопасности.
Консолидация воспринимается инвесторами негативно, поскольку они считают, что у эмитента есть проблемы, из-за которых не следует ожидать естественного роста капитализации. Часто после того, как компания объявляет об обратном дроблении, ее акции падают еще больше.
Процедура дробления акций
С точки зрения местного законодательства и российского рынка, процедура включает в себя несколько этапов:
- Совет директоров рекомендует к рассмотрению дробление акций.
- Решение утверждается большинством голосов на общем собрании акционеров.
- Необходимая регистрационная документация подается в регулирующие органы.
- Происходит конвертация ценных бумаг.
- Регистрация результатов процесса эмиссии акций.
- Изменения в количестве акций и их номинальной стоимости отражаются в уставе компании.
Результаты и последствия сплита акций
Само по себе разделение или консолидация мало что меняет, поскольку капитализация компании не меняется. Что меняется, так это количество акций и их номинальная стоимость. Это все равно, что разделить купюру в 1000 долларов на 10 купюр по 100 рублей. Самое главное, что нужно понять, это то, что при обычном дроблении ликвидность увеличивается, а при обратном дроблении ликвидность уменьшается. И в этом кроется возможность получения дополнительного дохода для инвестора.
Влияние на их цену
После разделения инструменты с низкой ценой становятся более доступными для инвесторов. Ликвидность торгов повышается, и участники рынка воспринимают такие новости позитивно.
В частности, когда объявляется о сплите, акции сначала переживают сильное ралли, а затем могут продолжать расти в течение нескольких дней. Затем они переходят в боковую или вяло растущую впадину, и сильное ралли начинается снова непосредственно перед расколом. После дробления акции часто продолжают расти. При обратном дроблении наблюдаются те же закономерности, но в сторону уменьшения рыночной стоимости ценных бумаг эмитента.
В большинстве случаев так и есть, но это не аксиома фондового рынка, и конкретный инструмент может вести себя по-другому.
Влияние на доходность инвестиций
С этой точки зрения изменений нет. Ставки дивидендов по инструментам остаются на прежнем уровне.
Как использовать кандидатов на сплит
Инвесторам следует сосредоточиться на тех ценных бумагах, в которых в ближайшие шесть месяцев ожидается сплит. Можно выбрать акции, которые высоко ценятся и продолжают расти в цене: есть вероятность, что компания рассмотрит возможность разделения ценных бумаг. Список уже нанесенных на карту сплит-кандидатов можно посмотреть на специализированных сайтах, таких как investing.com.
После того как инвестор закончил составление списка компаний, готовых к разделению или объединению, стоит разобраться с их фундаментальными характеристиками. Только после тщательной оценки следует приступать к выбору позиции в акциях компании.
Примеры сплита
Приведем несколько примеров из российской и зарубежной практики.
Стоимость обыкновенных акций Сбербанка в 2007 году составляла около 100 тысяч рублей. В то время Совет директоров посчитал, что такая цена препятствует ликвидности, и предложил провести дробление акций в соотношении 1:1 000 для обыкновенных акций и 1:20 для префов.
Примером из недавнего прошлого может служить корпорация Apple, которая произвела раскол в 2014 году. Был применен коэффициент 1:7, и цена акций упала с 650 долларов до 92 долларов.
Заключение
В заключение я поделюсь своими мыслями о текущих идеях на российском рынке. Стоимость одной акции «Транснефти» в настоящее время составляет 160 000 рублей. Компания уже намекнула, что хочет разделиться. Процесс может быть запущен в ближайшее время, и тогда акции «Транснефти» станут настоящей голубой фишкой, и инвесторы оценят это по достоинству. Так что если кого-то интересует выгода от таких действий эмитентов, следите за подобными новостями, но не забывайте о своей аналитической работе.
Я надеюсь, что это было интересно и, что более важно, полезно.
