Что такое сделки своп на фондовом и валютном рынках

Соглашение о свопе

Термин «своп» можно довольно часто встретить в лексиконе трейдеров, экономистов, математиков и даже программистов. В основном это связано с английским значением слова, которое является очень общим термином «катиться». Тем не менее, термин «своп» наиболее часто используется на финансовых рынках. Ниже мы рассмотрим его значение в данном контексте.

Первоначально свопы принимались только в межбанковской среде, где оба участника торговали разными валютами и оба требовали справедливого обмена. Простая конвертация путем покупки и продажи была неудобна, потому что, во-первых, не всем нужна валюта здесь и сейчас, и, во-вторых, не у всех есть объем наличности для совершения сделок.

Так называемый валютный своп — это обмен рублей, долларов, евро, иен или другой валюты в два этапа. Первая операция называется датой валютирования, вторая — датой окончания свопа.

Что такое своп?

Своп означает, как уже говорилось выше, перенос. В биржевой торговле это означает заключение двух сделок своп на определенную сумму с разными датами поставки.

Главный интерес покупателя и продавца — деньги, поэтому из валютных свопов развилась новая категория — процентные свопы. Его можно разделить на две подкатегории, связанные с отложенной поставкой средств с процентной ставкой (чаще всего определяемой по LIBOR — London Interbank Offered Rate) или поставкой денег, приобретаемых равными частями в течение срока действия контракта.

Конверсионная сделка — это сделка, заключаемая трейдерами на валютном рынке для обмена валют. Сделка осуществляется по заранее оговоренной ставке и дате.

Особенности сделок своп

  1. Растягивается во времени на срок до нескольких лет.
  2. Равный риск для покупателя и продавца.
  3. Позволяет рефинансировать или избавиться от нежелательного актива на определенный период времени.
  4. Позволяют проводить одновременные операции с десятками контрагентов.
  5. Может измеряться как финансово, так и материально.

Если отказаться от сложных терминов и использовать конкретный пример, становится понятным простой принцип свопов.

Что такое свопВ биржевой торговле существует три основных вида свопов: короткий своп, короткий своп овернайт и форвардный своп. В первом случае проблем возникнуть не должно — здесь обе сделки выполняются в течение одного дня. Последние исполняются в течение двух рабочих дней, сегодня и завтра, в то время как последние имеют предконтрактную дату валютирования.

На валютном рынке Московской биржи существует три типа контрактов:

  • TOD (T+0) — сегодня.
  • TOM (T+1) — сегодня плюс один день завтра.
  • SPT (T+2) — от английского spot — плюс два дня — послезавтра.

Если трейдер хочет осуществить поставку, он просто покупает нужный ему контракт и ждет поставки сегодня, завтра и послезавтра соответственно. Однако если речь идет о переносе без поставки, брокер обязан заключить своп, чтобы продать текущий контракт клиента и купить взамен другой, но с другим сроком действия.

Более подробно это выглядит следующим образом. Клиент купил 1 лот USDTOM ($1,000). Но у него на счету всего 40 000 рублей. При курсе 80 рублей за доллар, оставшиеся 40 000 — это кредит брокера, а позиция открыта с кредитным плечом. Поскольку клиент использует только свои собственные средства (клиент не может заплатить контрагенту половину $1,000 заемными деньгами), на следующий день клиент не увидит на своем счете 1 лот контракта USDTOD. Он по-прежнему владеет USDTOM и будет им оставаться. Брокер автоматически продаст сегодняшний TOM и купит завтрашний TOM в конце торговой сессии.

У клиента может возникнуть такой вопрос. По какой ставке брокер исполнит своп?

В результате перехода от одной позиции к другой неизбежно возникнет спред, который обернется для трейдера немедленным убытком. Но даже этот спред формируется под влиянием спроса и предложения на рынке, но на более узком и разобщенном уровне открытого рынка.

После завершения сделки начинается специальный аукцион, на котором брокеры и крупные игроки создают свои собственные своп-соглашения в попытке сделать наиболее выгодный ролловер. Ответственность за перенос полностью лежит на самом брокере. Дифференциал свопа как минимум равен ключевой процентной ставке страны, деленной на 365 дней, но в момент переноса свопа отклонение может быть больше.

Хорошие брокерские компании предоставляют крупным клиентам возможность торговать контрактами ETS Swaps. Эти инструменты являются теми самыми свопами, которые осуществляют ролловер. Фактически, клиент получает возможность выбрать разницу между переданными контрактами, но частные инвесторы с ограниченным капиталом не могут воспользоваться этой возможностью, поскольку своп USD_TODTOM торгуется лотами по 100 000 долларов. Таким образом, чтобы совершить своп и передать 100 лотов USDTOD, необходимо купить 1 своп-лот USD_TODTOM.

Существует так называемая своп-линия между ФРС США и европейским ЕЦБ, которая представляет собой специальную систему евро-долларовых свопов между ними. Сам своп происходит по заранее установленной ставке и позволяет регулятору ЕЦБ выпускать евродоллары, кредитуя европейские банки долларами США. Эта линия действует с начала кризиса 2008 года.

Торговля свопами является внебиржевым методом, поскольку она не подчиняется правилам торговой площадки и зависит от желания и возможностей контрагентов. Учитывая это, возможности реализации контракта, условия, стоимость и количество участников своп-конструкции могут быть чрезвычайно многочисленными. Единой схемы, как вы понимаете, не существует.

Вместо этого на бирже создается заявка:

такой-то и такой-то эмитент готов принять своп от любого другого эмитента сроком на 1 год на ваших условиях. Позиции электронные, рассчитываются автоматическими роботами Форекс и требуют от трейдера только одного: согласиться или не согласиться. В конце срока произойдет разворот, и для внешнего мира может показаться, что вся работа заключается в том, чтобы согласиться или не согласиться.

Операции своп требуют большой координации, понимания рыночных процессов и наличия большого количества информации. В российском сегменте фондового рынка они заменили кредитование и заимствование участниками рынка; вы также можете встретить аббревиатуру REPO (repurchase agreement). Кстати, РЕПО регулярно размещаются Банком России в рамках стабилизации рубля.

Длинная и короткая валютные позиции

Обмен короткими и длинными позициями на рынке Форекс сопровождается некоторой волатильностью цен. Фактически, трейдер немного теряет на цене каждый раз, когда позиция переносится на следующий день или на выходные. В целом, валютный рынок значительно отличается от фондового рынка. Для валютных пар не существует дивидендных отсечек, и, как правило, потенциальную стоимость валютной единицы можно оценить только по отношению к другой валютной единице. Инвестор должен анализировать экономику всей страны, а не финансовое состояние одной компании.

Форекс шорты и лонги могут быть использованы в концепции любой краткосрочной или среднесрочной стратегии. Трейдер должен четко понимать, какие позиции открыты в его портфеле и какие операции ему необходимо выполнить, чтобы случайно не создать нежелательные позиции на своем счете.

Трейдер может создавать отдельно короткие и длинные списки счета депо, чтобы оценить структуру собственного портфеля. Кроме того, брокер также создает короткие и длинные списки отдельных акций и финансовых инструментов. Они содержат активы, которые могут быть использованы в операциях хеджирования. Например, брокер не может позволить себе предоставлять возможность коротких продаж по акциям с низкой ликвидностью.

Финансовая арифметика СВОП

Стоимость свопа — это разница между котировками так называемых «ног свопа», то есть котировками свопов, составляющих спред.

Валютный свопВ самом простом понимании своп представляет собой две противоположные сделки, которыми обмениваются трейдеры по сделке с определенными процентными ставками. Поскольку эти депозитные и кредитные ставки не всегда равны, то — если пропорции сумм по первой части свопа и сроков по эталонным сделкам депо равны — процентные платежи не будут равны. Именно эта разница между этими сторонами определяет цену самого свопа.

Производное влияние на финансовые инструменты

В 2004 году были введены первые объединенные деривативы — дефолтные свопы на акции (EDS). Из-за своей нетрадиционной природы их называли «экзотическими».

Свопы ЭЦП — это вид актива, который позволяет одной стороне переложить на себя риск другого участника рынка, связанный с вступлением в силу определенных событий (событий с акциями). В основном они связаны с падением цены акции ниже определенного ценового уровня. Таким образом, ЭЦП способна защитить клиента в случае падения цены акции или контракта на 20% по отношению к ее стоимости на момент заключения такого контракта.

Экзотические свопы — это договор между двумя контрагентами, в котором покупатель свопа выплачивает небольшие платежи продавцу в течение срока действия ЭЦП до тех пор, пока не произойдет непредвиденное событие и продавец ЭЦП не выплатит полную стоимость на фиксированной основе, в этот момент договор свопа считается завершенным. Эти экзотические свопы похожи на контракты CDS, но в случае с CDS продавец выплачивает деньги, когда эмитент обанкротится.

Такие свопы также имеют много общего с бинарными опционами, поскольку одна сторона рискует всем и сразу, а периодичность выплат отличает этот инструмент и позволяет создавать на его основе интересные и нетривиальные стратегии.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Блог о деньгах и инвестициях
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:

Adblock
detector