Приветствую постоянных и новых читателей!
Сегодня поговорим о сложной и очень интересной теме, связанной со множеством скандалов, слухов, почти легендарных историй и потрясений в мире бизнеса и финансов.
Инсайдерская торговля может как подорвать доверие к высшему руководству компании и привести к тюремному заключению, так и принести миллионы, обвалить цены на акции и стать поводом для ловких сделок.
Но так ли это на самом деле? Я предлагаю внимательно изучить этот вопрос, чтобы мы могли предотвратить инсайда и не стать им сами по незнанию.
Кто такой инсайдер и что такое инсайдерская торговля
Инсайдер — это человек, имеющий свободный доступ к информации, к которой не имеет доступа большинство людей и которая может повлиять на покупку и/или продажу ценных бумаг (не только акций) компании.
Как правило, это может быть член совета директоров, влиятельный акционер (мажоритарный акционер), старший менеджер или другой сотрудник, занимающий важную должность.
Инсайдерская торговля — это торговля, осуществляемая инсайдерами, владеющими информацией. Сразу хочу отметить, что некоторые из этих финансовых операций не запрещены законом, поэтому в целом этот термин не несет исключительно негативного оттенка.
Реальный пример инсайдерской торговли
Ежегодно разгорается множество скандалов, связанных с незаконной инсайдерской торговлей, некоторые из которых я рассмотрю ниже. Сначала я хотел бы привести пример легальной инсайдерской торговли.
Г-н Ф. — он инсайдер, уже владеет 11% акционерного капитала американской компании и покупает еще 1,5% за $1,3 млн. Об этом немедленно сообщается регулятору, и в этот момент инсайдерская информация, которой владеет Ф., не играет существенной роли.
Инсайдерские скандалы в России
Фондовый рынок в России все еще отстает от зарубежных, в том числе и в плане регулирования. По данным Forbes, в США ¾ дел об инсайдерской торговле заканчиваются судом и огромными штрафами, в то время как в России действуют только судебные запреты. Однако мне удалось найти несколько скандалов.
С 2012 по 2016 год две компании, напрямую связанные с холдингом «Финам», совершили сделки с акциями ПАО «Вторресурсы», ПАО «ТПГ АССЕЛЬ», United Company RUSAL Plc и других, которые не имели смысла с точки зрения прямой выгоды. Однако такие действия, вероятно, помогли Finam повлиять на преобладающие в то время рыночные условия в свою пользу.
A. Плешаков, акционер и член совета директоров «Трансаэро», в 2016 году проводил инсайдерские сделки вместе со своей матерью и главой МАК Т. Анодиной. Плешаков скрыл всю информацию и передал Анодиной более 40% голосующих акций небольшими пакетами.
Затем она продала ценные бумаги примерно 2 000 человек. Таким образом, им удалось избежать 200 млн рублей убытков, связанных с предстоящим банкротством авиакомпании.
Совсем недавно, в 2018 году, было доказано, что Алексей Бессонов, занимавший важную должность в ПАО «ЛУКОЙЛ», незаконно предоставил инсайдерскую информацию сотруднику кипрской компании Ronin Europe Ltd.
В результате валютных операций иностранная компания получила прибыль на 146 миллионов рублей больше, что примерно соответствует оценке Центральным банком убытков акционерного общества.
Инсайдерские скандалы за рубежом
В 2009 г. Радж Раджаратнам, финансист и банкир, сколотил состояние в 60 миллионов долларов, управляя хедж-фондом, делясь инсайдерскими и трейдерскими мнениями о компаниях IBM, McKinsey & Co. и других. Его делом об инсайдерской торговле в США занялось ФБР, Раджаратнам был оштрафован на 92,8 миллиона долларов и заключен в тюрьму.
Год назад предприниматель и изобретатель Илон Маск написал в Твиттере, что купит акции Tesla за четверть цены на момент публикации. Многомиллионная аудитория читателей и инвесторов Маска восприняла это объявление как сигнал о том, что бизнес Tesla будет находиться на восходящей волне.
В результате цена акций выросла на 7%, а предприниматель был обвинен в попытке манипулирования фондовым рынком. Маск был вынужден уйти с поста генерального директора собственной компании и заплатить штраф в размере 20 миллионов долларов.
Также в 2018 году стало известно о еще одном необычном случае инсайдерской торговли. Питер Чо подслушал, как его жена говорила по телефону о сделке между Alaska Airlines и Virgin America. Чо купил опционы Virgin и заработал 250 000 долларов менее чем за 1 месяц. Его обнаружили и взыскали 500 000 долларов.
Как работает ложная инсайдерская информация
Инсайдерская информация при планировании инсайдерской торговли может быть использована по-разному, но ложная информация обычно помогает
- минимизировать потери (пример «Трансаэро» — отличный);
- получать прибыль (вспомните Маска и Tesla);
- устранить или ослабить конкурентов.
Кстати, если вы хотите узнать более относительно достоверную информацию об открытых позициях других трейдеров на валютном рынке, стоит время от времени заглядывать в статистику «Forex Insider».
Каким образом слухи влияют на стоимость акций
Обычные слухи могут подогреть интерес общественности к тому или иному участнику рынка, улучшив или разрушив его репутацию.
Но когда они подкреплены компетентными мнениями, основанными на общедоступной информации, они могут в равной степени повышать спрос и цену акций и наоборот, но не вызывать юридических конфликтов. Инсайдерская торговля — более опасный способ получения прибыли.
Почему инсайдерская торговля является запрещенной
Инсайдерская торговля является незаконной по крайней мере по трем причинам:
- Это препятствует здоровой конкуренции.
- позволяет мажоритарным акционерам зарабатывать огромные суммы денег в ущерб миноритарным акционерам, которых обычно гораздо больше.
- Это приводит к нестабильности в экономике и может полностью обрушить рынок.
Кстати, юридические вопросы, связанные с инсайдерской торговлей, впервые были подняты в США еще в 1930-х годах.
Ответственность за инсайдерский трейдинг
Наиболее распространенными наказаниями являются предупреждения, штрафы, тюремное заключение и лишение должности, или инсайдерской должности. При этом я хочу подчеркнуть, что даже родственники, случайно узнавшие важную информацию, могут пострадать, если они занимаются инсайдерской торговлей.
Теория незаконного присвоения
Суть этой теории заключается в том, что любой, кто получает доступ или крадет инсайдерскую информацию у своего работодателя для собственной выгоды, будет признан виновным в инсайдерской торговле. Эта концепция в настоящее время популярна в США.
Доказательство ответственности
Доказать участие опытного трейдера зачастую бывает непросто, особенно в России и при работе с оффшорными и хедж-фондами, но в США эти механизмы отлажены гораздо лучше. Информация об инсайдерах и их сделках собирается путем отслеживания финансовых операций и ряда других признаков.
Законодательство России, регулирующее инсайдерскую торговлю
До 2009 года в Кодексе РФ об административных правонарушениях существовала только одна статья 15.21 о незаконном использовании внутренней информации.
Позже была введена уголовная ответственность — статья 185.3 Уголовного кодекса, а также принят Федеральный закон № 224-ФЗ, в котором рассматривались ключевые вопросы предотвращения незаконной инсайдерской торговли и манипулирования рынком.
Законодательство США, регулирующее трейдинг инсайдеров
Правовой режим США в отношении инсайдерской торговли, вероятно, находится на самом высоком уровне в мире. Я уже говорил, что первые попытки его регулирования начались в начале 19 века, и с тех пор вводились все новые ограничения и требования, позволяющие отслеживать до 75% всей незаконной инсайдерской торговли.
Общее законодательство США
Она основана на механизмах борьбы с мошенничеством и впервые была внедрена в 1909 году в связи с мошенничеством с акциями. Общие положения дополняются Законами о ценных бумагах 1933-1934 годов (раздел 17) и Законами о фондовой бирже (разделы 10 и 16).
Позже, в 1984-1988 годах, они были усилены Законами о борьбе с отмыванием денег, мониторингом и инсайдерским мошенничеством.
Положения комиссии по ценным бумагам и биржам США
Вся информация о сделках, совершенных инсайдерами в США, должна поступать в комиссию, чтобы быть проверенной и признанной законной. Кроме того, регулятор инициирует расследования и обнародует их результаты.
Судебные решения
Постановления, вынесенные в значимых судах в соответствии с канонами юриспруденции, используются в США для разрешения аналогичных споров, касающихся инсайдерской торговли.
Как вычисляют инсайдеров
Тест, конечно, в первую очередь касается финансов, которые сравниваются с действиями инсайдеров и приближенных к ним лиц в течение ограниченного периода времени — до или после крупных событий и корпоративных соглашений.
Также учитывается поведение различных трейдеров, которые внезапно ведут себя схожим или полностью идентичным образом при продаже и/или покупке акций. Для расчета инсайдерской торговли также используются математические и аналитические методы.
Заключение
Инсайдерская торговля — важная часть фондового рынка, которую необходимо понимать, тем более что ее регулирование в России еще не доведено до совершенства. Инсайдерские сделки могут быть очень прибыльными, но они преследуются по закону, поэтому цель не оправдывает средства, как мне кажется. На этом мы прощаемся с вами, друзья.
