Приветствую всех, кто неравнодушен к инвестициям. Сегодня мы поговорим о размещении долговых инструментов. Существует много путаницы: является ли дата оферты облигации датой выплаты купона, датой погашения ценной бумаги или чем-то другим? Как определяются эти даты и где их можно найти? Как использовать эти знания и в какое время до определенной даты это следует сделать? Я объясню и покажу все это в деталях.
Что такое оферта по облигациям простыми словами
Оферта по облигациям — это предложение заключить сделку на заранее оговоренных условиях и по фиксированной цене. Точная дата означает, что в эту дату эмитент может предложить или, в некоторых случаях, потребовать предъявить ценную бумагу к выкупу.
Эти даты обычно устанавливаются где-то посередине или в равные периоды общего срока обращения облигации. Дата обязательно прописывается в момент выпуска облигации, но не позднее. Однако заранее может быть назначено более одной даты проведения такого мероприятия.
Зачем она нужна
Размещение облигаций помогает защитить финансистов от турбулентности рынка. В перспективе это очень эффективная защита от чрезмерных колебаний процентных ставок. Чуть дальше я подробно расскажу о преимуществах и рисках для каждой из сторон.
Где смотреть
Дату предложения облигаций можно найти на QUIK или другом торговом терминале, предоставляемом брокерскими компаниями. Даты корпоративных действий по конкретным инструментам также доступны на специализированных сайтах — Smart Lab, Cbonds, Rusbonds и др.
Первичную документацию можно найти на сайте компании-эмитента в разделе эмиссионных документов или на информационном портале disclosure.ru.
Механизм оферты
Механизм будет зависеть от типа связи. Они могут быть как отзывными, так и безотзывными. В первом случае эмитент имеет приоритетное право требовать проведения операции по аннулированию облигаций, во втором случае такое право есть у инвестора. Безотзывная оферта, или пут-опцион, более распространена на Московской бирже.
Этот механизм предполагает не только аннулирование, но и полное определение условий дальнейшего владения ценной бумагой теми, кто не воспользовался своим правом. Например, если облигация имеет плавающий купон, размер купона на следующий купонный период будет объявлен до даты корпоративного события.
Как проходит оферта
До наступления соответствующей даты компания должна объявить о предстоящем корпоративном действии в открытых источниках. Не позднее чем за три дня до отчетной даты участники финансовых отношений подают заявку на выкуп своих ценных бумаг.
Если все сделано правильно, инструменты списываются в день мероприятия, а через 3-4 недели следуют все расчеты и платежи.
Плюсы и минусы облигаций с офертой
Выгоды для кредитора оборачиваются рисками для заемщиков и наоборот. Важно то, что этот инструмент позволяет застраховать вас обоих от изменений на долговых рынках. Теперь о плюсах и минусах каждого из них.
Для эмитента
Эмитент может контролировать эффективность использования заемных средств, устанавливая срок размещения. Я предлагаю такую гипотетическую ситуацию. Компания выпустила облигацию с купонным доходом 10%, сроком погашения 4 года и офертой через 2 года. На момент выпуска процентные ставки обеспечивали равновесную рыночную доходность в размере ровно 10%.
Позже процентные ставки начали резко падать, и через 2 года среднерыночная доходность составила 5%. В этом случае компания обязательно воспользовалась своим правом отозвать долговые бумаги, после чего могла рефинансировать свои обязательства по более низкой процентной ставке.
Однако, если бы право преимущественной покупки было на стороне инвестора и процентные ставки выросли, корпоративное действие было бы невыгодным для эмитента.
Для инвестора
Как и в случае с организацией, предложение может рассматриваться как преимущество и как недостаток для инвестора. Кроме того, преимуществом для инвестора может быть возможность досрочного выхода из неликвидных ценных бумаг до наступления срока их погашения, в дополнение к разборчивости рыночной ситуации.
Как предъявить облигации к оферте
Право на выкуп можно запросить непосредственно у компании-эмитента. Но если облигации куплены на брокерский счет, то проще всего это сделать через менеджера брокерской фирмы. Они заполнят за вас все документы и произведут все расчеты, информируя вас о ходе корпоративного процесса. В некоторых случаях можно также отправить предложение через торговый терминал.
Какая информация об оферте по облигациям необходима участнику рынка
Самое главное, что необходимо знать, — это дата проведения мероприятия. Затем необходимо понять, устанавливается ли фиксированная ставка на все периоды или купон будет меняться с каждым новым правом погашения. Вы должны знать, когда ожидать следующего предложения. Если вас интересуют какие-либо подробности, стоит обратиться к первоисточнику — проспекту эмиссии.
Заключение
В заключение я бы сказал, что размещение — это инструмент, который помогает инвесторам стабильно и грамотно вкладывать и размещать деньги в интересующие их долговые ценные бумаги. Следует предположить, что чем больше прав имеет участник рынка, тем лучше для него, поскольку это дает ему большую мобильность в принятии решений.
Думаю, что теперь вы не будете путать даты предложения с купонами и погашениями, а воспользуетесь возможностями, которые предоставляет этот и подобные ему инструменты фондового рынка.
